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一、行業(yè)邏輯為上，個(gè)股邏輯為次 食品飲料投資行業(yè)邏輯為上，個(gè)
未來(lái)兩年茅臺(tái)實(shí)際量能將受限明顯。今年茅臺(tái)實(shí)際發(fā)貨量已達(dá)3萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。受2014-2015年基酒產(chǎn)量限制，
1、高端白酒具有稀缺性，品牌致勝，競(jìng)爭(zhēng)格局最優(yōu)。目前高端白酒主要以飛天茅臺(tái)、五糧液和國(guó)窖1573為代表，外加少
1、價(jià)格天花板仍未到，高端白酒補(bǔ)庫(kù)存加速 價(jià)格：高端名酒價(jià)格仍在回歸過(guò)程中，價(jià)格天花板仍
1、次高端迎來(lái)快速成長(zhǎng)窗口期 高端競(jìng)品價(jià)格持續(xù)走高，打開(kāi)次高端成長(zhǎng)空間。 &
1、茅臺(tái)批價(jià)居高不下，庫(kù)存周期加速 近期對(duì)高端白酒大商進(jìn)行多種形式調(diào)研，總體反饋
高端白酒限量、提價(jià)率先回暖 2016年開(kāi)始一線(xiàn)品牌的茅臺(tái)、五糧液、老窖、洋河等
茅臺(tái)、五糧液、國(guó)窖1573未來(lái)均有望較快增長(zhǎng)。2012年行業(yè)調(diào)整以來(lái)，茅臺(tái)在較低的終端價(jià)和一批價(jià)放量，10-15年時(shí)間里，飛天茅臺(tái)加年份酒銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，占高端酒55%的市場(chǎng)份額，茅臺(tái)在目前的價(jià)位和銷(xiāo)量上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了均衡，未來(lái)公司可以較為從容的在銷(xiāo)量與價(jià)格之間進(jìn)行調(diào)節(jié)。
由于高端白酒稀缺性與產(chǎn)能限制 未來(lái)價(jià)格增速將遠(yuǎn)大于銷(xiāo)量增速。在高端白酒價(jià)值回歸以及中高端白酒消費(fèi)升級(jí)的雙重力量驅(qū)使下，300-500 元的次高端價(jià)格帶有望快速擴(kuò)容， 具備強(qiáng)大爆發(fā)力 。次高端白酒市場(chǎng)是基于高端白酒不斷提價(jià)后形成的空白市場(chǎng)，其市場(chǎng)空間與高端白酒價(jià)格密切相關(guān)。
高端白酒價(jià)值回歸 絕大多數(shù)二線(xiàn)品牌高端系列重新定位次高端市常高端白酒長(zhǎng)期價(jià)格畸形， 政商消費(fèi) 需求成最大推手。在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，高端白酒都已經(jīng)偏離消費(fèi)本質(zhì)，而是作為一種消費(fèi)符號(hào)存在，高端白酒所承載的“面子、地位、圈子”等附加意義愈演愈烈，價(jià)格也被推上天際，茅臺(tái)一度突破 2000 元，五糧液也高達(dá) 1200 元以上。
第一章全球白酒制造行業(yè)發(fā)展分析 第一節(jié)2014-2016年世界白酒制造行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析 一、全球白酒制造市場(chǎng)供給分析 二、全球白酒制造市場(chǎng)需求分析
回顧過(guò)去一年，高端白酒成交價(jià)格實(shí)現(xiàn)了自2012年高點(diǎn)跌落后的第一次實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)。在本文中，我們將試圖分析一下本輪高端白酒價(jià)格反轉(zhuǎn)背后的邏輯。
當(dāng)前，全國(guó)性名酒企業(yè)已經(jīng)全面性地調(diào)整為主抓中檔酒和中高檔酒。像公務(wù)消費(fèi)，白酒消費(fèi)價(jià)位大致為80-280元之間。 從近年的白酒進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)白酒市場(chǎng)進(jìn)口量相對(duì)較少，我國(guó)進(jìn)口酒類(lèi)，葡萄酒居首，相對(duì)于白酒來(lái)說(shuō)，文化差異是最主要的原因。 對(duì)于在國(guó)內(nèi)具有龐大產(chǎn)業(yè)規(guī)模的白酒來(lái)說(shuō)，出口量顯然不夠提氣。從這幾年的發(fā)展看，中國(guó)白酒行業(yè)保持了快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，可以說(shuō)是量?jī)r(jià)齊升，但在出口方面卻相對(duì)滯后。造成這個(gè)狀況的原因，一方面是中國(guó)白
白酒作為中國(guó)的國(guó)酒，是中國(guó)文化和情感的載體，而高端白酒理應(yīng)肩負(fù)起與奢侈洋酒分庭抗禮的責(zé)任。近年來(lái)，在茅臺(tái)、國(guó)窖157
015年進(jìn)入下半年以來(lái)，一線(xiàn)白酒企業(yè)悄然掀起一股漲價(jià)風(fēng)。繼茅臺(tái)、五糧液提價(jià)之后，瀘州老窖也宣布全面調(diào)價(jià)，將帶有“瀘州老窖”字樣的產(chǎn)品結(jié)算價(jià)提高到100元以上。在歷經(jīng)三年銷(xiāo)售低迷、減產(chǎn)、降價(jià)后，限制“三公”消費(fèi)對(duì)于高端白酒需求的抑制已經(jīng)見(jiàn)底。2015年開(kāi)始，白酒業(yè)初步出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，庫(kù)存得到控制，商務(wù)消費(fèi)和個(gè)人消費(fèi)一定程度上彌補(bǔ)了三公消費(fèi)帶來(lái)的空缺，整個(gè)行業(yè)呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。
