前言：近兩年，我國鋰鹽基本面呈現(xiàn)供強需弱格局，需求結(jié)構(gòu)逐漸從傳統(tǒng)行業(yè)切換至成長行業(yè)。在歷經(jīng)2023年的價格俯沖后，2024年鋰鹽運行空間顯著收窄，相關(guān)產(chǎn)品價格始終保持“低位運行”，全年基本在7-11萬元/噸區(qū)間震蕩，從而導(dǎo)致了鋰鹽企業(yè)營收、凈利潤普遍劇降，甚至虧損。在統(tǒng)計的13家上市鋰礦企業(yè)中，僅金園股份、西藏礦業(yè)兩家在2024年前三季度中，營收與利潤實現(xiàn)雙增長。雖然在新能源汽車、儲能和固態(tài)電池等應(yīng)用及成本支撐下鋰價下行空間有限，但隨著前幾年鋰企大干快上擴產(chǎn)的項目的陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計2025年低位震蕩仍是大概率事件，價格區(qū)間在7-10萬元/噸。而在此背景下，面對周期磨底，鋰企的資本開支更加謹慎，降本增效成為主旋律。
一、行業(yè)相關(guān)定義及其核心產(chǎn)品
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國鋰鹽行業(yè)發(fā)展趨勢研究與投資前景預(yù)測報告（2025-2032年）》顯示，鋰鹽指含有鋰元素的鹽類。鋰（Li）為銀白色的堿金屬，由于具有特殊的物理和化學(xué)性質(zhì)，常用于多種工業(yè)應(yīng)用，被譽為“工業(yè)味精”；同時由于鋰擁有各種元素中最高的標準氧化電勢，能較好的應(yīng)用在電池和儲能領(lǐng)域，故也被稱為“21世紀的能源金屬”和“白色石油”。
鋰鹽的核心產(chǎn)品為碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰等。其中碳酸鋰是鋰資源開采加工過程中的最直接和基礎(chǔ)的鋰鹽產(chǎn)品，其的生產(chǎn)、消費與需求是整個鋰產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的基礎(chǔ)。
主要鋰產(chǎn)品的簡要介紹及主要用途情況
| 產(chǎn)品 | 簡要介紹 | 主要用途 |
| 碳酸鋰 | 碳酸鋰是鋰行業(yè)中用量最大、最廣泛的基礎(chǔ)產(chǎn)品，碳酸鋰可以根據(jù)其純度、粒度和化學(xué)指標區(qū)分為工業(yè)級碳酸鋰、電池級碳酸鋰和高純碳酸鋰三大類（工業(yè)級碳酸鋰中碳酸鋰含量不低于98.5%；電池級碳酸鋰中碳酸鋰含量不低于99.5%；高純碳酸鋰中碳酸鋰含量不低于99.99%）。 | 電池級碳酸鋰主要用于生產(chǎn)鋰離子電池材料。主要有鈷酸鋰（LCO）、鎳酸鋰（LNO）、錳酸鋰（LMO）、磷酸鐵鋰（LFP）、三元正極材料鎳鈷錳酸鋰（NCM）等在內(nèi)的鋰離子電池正極材料等。應(yīng)用于新能源汽車動力電池、儲能、3C產(chǎn)品、電動工具等；工業(yè)級碳酸鋰是重要的基礎(chǔ)鋰產(chǎn)品，主要用于制取各種深加工鋰產(chǎn)品，以及玻璃、陶瓷工藝等；高純碳酸鋰可用于鋰離子電池電解質(zhì)材料，航天級鋰電池材料，光通訊領(lǐng)域中鉭酸鋰、鈮酸鋰單晶的主要原料，以及合成高純氟化鋰等其它高純鋰鹽。 |
| 氫氧化鋰 | 氫氧化鋰主要用于鋰離子電池正極材料的生產(chǎn)，工業(yè)領(lǐng)域可用作潤滑脂添加劑，提高產(chǎn)品耐熱性、耐水性、穩(wěn)定性和機械特性。根據(jù)品質(zhì)氫氧化鋰可分為單水氫氧化鋰、無水氫氧化鋰和微粉級氫氧化鋰。 | 氫氧化鋰用于生產(chǎn)磷酸鐵鋰（LFP）、鈦酸鋰（LTO）、鎳鈷錳酸鋰（NCM622、NCM811）及鎳鈷鋁酸鋰（NCA）等高鎳三元正極材料，主要應(yīng)用于新能源汽車動力電池、儲能設(shè)備、基站備用電源等。 |
| 氯化鋰 | 氯化鋰是白色的晶體，易溶于水，水溶液呈中性或微堿性，電解無水氯化鋰可生成金屬鋰和氯氣。 | 主要用于電解制備金屬鋰、鋁的焊劑和釬劑及非冷凍型空調(diào)機中的吸濕（脫濕）劑。 |
| 金屬鋰 | 重要的深加工鋰產(chǎn)品之一，通常由氯化鋰熔鹽電解制取，按含鋰純度的高低依次可分為工業(yè)級、電池級、高純級等多個產(chǎn)品級別，根據(jù)形態(tài)分為鋰錠、鋰帶、鋰片。 | 工業(yè)級金屬鋰的主要用途是合成丁基鋰、二異丙胺基鋰等有機鋰化合物的原料，也是加工電池級金屬鋰、氫化鋰鋁、氨基鋰的原料，被廣泛應(yīng)用于有機合成，如制藥、合成橡膠、香料等領(lǐng)域；電池級及以上標準的金屬鋰主要用于生產(chǎn)各種鋰（一次）電池負極、鋰鋁及鋰鎂合金材料等。 |
資料來源：公開資料，觀研天下整理
二、全球鋰資源較為豐富但分布不均勻，我國對外依存度較高
1、全球鋰資源較為豐富但分布不均勻，主要集中在南美鋰三角地區(qū)和澳大利亞
全球鋰資源較為豐富，但資源量分布很不均勻。鋰元素在地殼中含量約占0.0065%，豐度居于第二十七位，主要集中在南美鋰三角地區(qū)（阿根廷、玻利維亞和智利三國毗鄰區(qū)域）、澳大利亞、中國、美國、剛果（金）和加拿大等少數(shù)區(qū)域。其中南美鋰三角地區(qū)和澳大利亞合計占比達68%以上。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月，世界鋰金屬儲量約2,800萬噸，折碳酸鋰當(dāng)量約1.5億噸（按1:5.3折算）。其中南美鋰三角地區(qū)和澳大利亞合計占比達68.21%。
世界鋰儲量的國家分布情況如下
| 國家/地區(qū) | 鋰儲量（萬噸） | 折碳酸鋰當(dāng)量（萬噸） | 占比 |
| 世界總計 | 2800 | 14840 | 100% |
| 智利 | 930 | 4929 | 33.21% |
| 澳大利亞 | 620 | 3286 | 22.14% |
| 阿根廷 | 360 | 1908 | 12.86% |
| 中國 | 300 | 1590 | 10.71% |
| 美國 | 110 | 583 | 3.93% |
| 加拿大 | 93 | 492.9 | 3.32% |
| 巴西 | 39 | 206.7 | 1.39% |
| 津巴布韋 | 31 | 164.3 | 1.11% |
| 葡萄牙 | 6 | 31.8 | 0.21% |
| 其他 | 311 | 1648.3 | 11.11% |
資料來源：美國地質(zhì)調(diào)查局，觀研天下整理
從鋰礦類型來看，目前，全球鋰資源開發(fā)主要來源于鹽湖鹵水和偉晶巖型礦，合計占比達到84%。
數(shù)據(jù)來源：美國地質(zhì)勘探局（USGS），觀研天下整理
2、我國鋰資源種類多樣但整體資源稟賦不高，鋰資源對外依存度高
我國鋰礦資源豐富且類型多樣，包含了鹽湖型與偉晶巖型，偉晶巖型又可細分為以鋰云母為主的花崗巖型、以鋰輝石為主的花崗偉晶巖型等礦床。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)顯示，截至2024年1月，我國已有鋰儲量1590萬噸（折碳酸鋰當(dāng)量），占全球比例為10.71%。目前我國鋰礦資源主要分布在青海、西藏、四川、江西、新疆、湖南等省區(qū)。
我國主要鋰礦床具體分布情況
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礦床大類 |
礦床亞類 |
主要成礦帶 |
典型礦床 |
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硬巖型鋰礦 |
花崗偉晶巖型（鋰輝石） |
阿爾泰、東天山、西昆侖、松潘-甘孜、秦嶺鋰成礦帶 |
新疆阿爾泰可可托海、富蘊柯魯木特、東天山鏡兒泉、西昆侖大紅柳灘；四川康定甲基卡、金川李家溝、馬爾康黨壩、石渠扎烏龍、道浮容須卡；河南盧氏南陽山、蔡家溝、官坡；陜西商南鳳凰寨、太白安溝梁 |
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花崗巖型（鋰云母） |
華南鋰成礦帶 |
江西宜春袁州區(qū)、奉新縣、宜豐縣，以及雅山等；湖南臨武尖峰嶺；廣西恭縣栗木 |
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云英巖型（鋰云母） |
湖南道縣湘源正沖 |
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碳酸鹽黏土型 |
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云南滇中 |
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鹵水型鋰礦 |
鹽湖鹵水型 |
柴達木鋰成礦帶 |
青海柴達木盆地察爾汗、大柴旦、西臺吉乃爾、東臺吉乃爾、大浪灘、一里坪、南翼山、勒斜武擔(dān)、西金烏蘭鹽湖 |
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藏北鋰成礦帶 |
西藏藏北扎布耶、當(dāng)雄錯、班戈錯、結(jié)則茶卡、拉果錯、倉木（麻米）錯、龍木錯、鄂雅錯鹽湖 |
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地下鹵水型 |
四川盆地、潛江凹陷鋰成礦帶 |
四川自貢；湖北潛江 |
資料來源：公開資料，觀研天下整理
雖然我國鋰資源種類多樣，但受資源稟賦、自然環(huán)境、技術(shù)、基建及政策等因素影響，國內(nèi)鹽湖和鋰輝石資源的開發(fā)程度較低，尚需進一步發(fā)展，也使得鋰資源整體對外依存度高。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會統(tǒng)計，2023年我國鋰資源對外的依存度約57.5%。
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數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理
三、我國鋰鹽基本面呈現(xiàn)供強需弱格局，需求結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)行業(yè)切換至成長行業(yè)
1、我國是全球最為主要的鋰鹽生產(chǎn)基地，供應(yīng)量占比超73%
近年我國鋰鹽供應(yīng)量穩(wěn)步增長，占全球產(chǎn)量比重持續(xù)上升，成為全球最主要的鋰鹽生產(chǎn)基地。一方面，國內(nèi)鋰鹽生產(chǎn)龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等直接使用澳洲生產(chǎn)的鋰精礦生產(chǎn)鋰鹽；另一方面，國外頭部企業(yè)使用中國企業(yè)代工或直接在中國開設(shè)加工工廠。以美國雅保為例，其在四川成都和眉山、江西新余、廣西欽州、江蘇張家港都擁有鋰鹽加工工廠。有數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球鋰及其衍生物產(chǎn)量折合碳酸鋰當(dāng)量約111.6萬噸，其中我國產(chǎn)量折合碳酸鋰當(dāng)量約為81.5萬噸，占比約為73%，并形成了“海外資源+中國加工”的模式。
數(shù)據(jù)來源：公開數(shù)據(jù)，觀研天下整理
從核心產(chǎn)品數(shù)據(jù)來看，2023年我國基礎(chǔ)鋰鹽的總產(chǎn)能為182.5萬噸，總產(chǎn)量為85.5萬噸。其中碳酸鋰產(chǎn)能為110萬噸，產(chǎn)量達到51.79萬噸，同比增長31.1%；氫氧化鋰的產(chǎn)能為70萬噸，產(chǎn)量為31.96萬噸，同比增長30.1%；氯化鋰的產(chǎn)能為2.5萬噸，產(chǎn)量為1.75萬噸，同比下降21.2%；
2023年我國利用國內(nèi)一次鋰資源生產(chǎn)的鋰鹽折合碳酸鋰當(dāng)量約29.70萬噸，國內(nèi)鋰資源中鹽湖鹵水生產(chǎn)鋰鹽為12萬噸、鋰云母精礦為13.3萬噸、鋰輝石為4.4萬噸。
2、鋰鹽市場存在供過于求格局
目前我國鋰鹽市場存在供過于求格局。這是因為在過去幾年，新能源產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游大規(guī)模擴能，鋰鹽端的擴產(chǎn)由于環(huán)評、產(chǎn)線建設(shè)等進展較慢，使得諸多項目在2024年、2025年集中釋放，全球鋰鹽供應(yīng)格局持續(xù)寬松。例如Liontown的KathleenValleyLithiumProject于2024年年中投產(chǎn)，項目規(guī)劃年產(chǎn)300萬噸原礦（折合SC6約50萬噸精礦）；贛鋒鋰業(yè)旗下的非洲馬里Goulamina鋰輝石項目一期于2024年12月15日正式投產(chǎn)，項目規(guī)劃年產(chǎn)能50.6萬噸鋰精礦；鹽湖股份也正加緊推進年產(chǎn)4萬噸鋰鹽一體化項目。
全球24-25年主要鋰資源投產(chǎn)或擴建項目
| 項目 | 地區(qū) | 歸屬公司 | 規(guī)劃設(shè)計產(chǎn)能 | 投產(chǎn)時間 |
| Greenbush | 澳大利亞 | 天齊理業(yè)/雅寶 | 三期項目預(yù)計擴產(chǎn)52萬噸鋰輝石精礦 | 預(yù)計2025年中完工投產(chǎn) |
| KathleenValleyLithiumProject | 澳大利亞 | Liontown | 年產(chǎn)300萬噸原礦，折合SC6約50萬噸精礦 | 24年年中投產(chǎn)，試生產(chǎn)中 |
| Goulamina | 澳大利亞 | 贛鋒锃業(yè) | 年產(chǎn)50.6萬噸鋰輝石精礦 | 24年年底投產(chǎn) |
| Cauchari-0laroz | 根廷 | 贛鋒锃業(yè) | 年產(chǎn)能4萬噸LCE | 24年年底實現(xiàn)達產(chǎn) |
| 麻米鐠鹽湖 | 西藏 | 藏格礦業(yè) | 年產(chǎn)5萬噸LCE產(chǎn)能 | 已完成基礎(chǔ)建設(shè) |
| 察爾汗鹽湖 | 青海 | 鹽湖股份 | 年產(chǎn)4萬噸LCE產(chǎn)能 | 24年年底投產(chǎn) |
資料來源：公開資料，觀研天下整理
另外根據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，2024年1-10月，電池級碳酸鋰產(chǎn)量54萬噸，同比增長43%；對比同期，1-10月鋰電池總產(chǎn)量890GWh，同比增長16%，碳酸鋰供應(yīng)量繼續(xù)超過下游需求增長量。可見目前我國鋰鹽基本面呈現(xiàn)供強需弱格局。
3、需求結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)行業(yè)切換至成長行業(yè)，電池領(lǐng)域成為鋰鹽下游應(yīng)用的主要場景
鋰鹽產(chǎn)品的領(lǐng)域廣泛，主要可分為電池領(lǐng)域和傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域。其中電池領(lǐng)域應(yīng)用包含電動電池、化學(xué)儲能、消費電池等，是目前鋰鹽下游應(yīng)用的核心領(lǐng)域；傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域則主要包含醫(yī)藥、潤滑劑、陶瓷玻璃、催化劑等。
近年來，在全球碳中和的背景下，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革不斷深化，電動汽車、風(fēng)光儲能、電子產(chǎn)品等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶領(lǐng)鋰鹽行業(yè)高速發(fā)展，需求結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)行業(yè)切換至成長行業(yè)，電池領(lǐng)域成為鋰鹽下游應(yīng)用的主要場景。據(jù)統(tǒng)計2021年電池領(lǐng)域占鋰鹽產(chǎn)品下游應(yīng)用的81%，2025年預(yù)計將上升至93%。
鋰鹽作為鋰離子電池的核心原材料之一，其生產(chǎn)效率、成本控制及供應(yīng)鏈管理的優(yōu)化直接關(guān)系到電動汽車、儲能系統(tǒng)等終端產(chǎn)品的市場競爭力。
鋰鹽在鋰離子電池的應(yīng)用
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鋰產(chǎn)品類型 |
直接應(yīng)用 |
生產(chǎn)的電池正負極材料類型 |
下游領(lǐng)域的應(yīng)用 |
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碳酸鋰（Li2CO3） |
鋰離子電池正極材料 |
鈷酸鋰（LCO） |
手機、平板電腦、筆記本電腦、移動電源、無人機、可穿戴設(shè)備等 |
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錳酸鋰（LMO） |
電動汽車、電動自行車、電動交通工具 |
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鎳酸鋰（LNO） |
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磷酸鐵鋰（LFP） |
電動汽車、電動自行車、電動交通工具、電網(wǎng)儲能、通信儲能、家用儲能、基站備用電源等 |
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鎳鈷錳酸鋰（NCM333） |
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鎳鈷錳酸鋰（NCM523） |
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碳酸鋰（Li2CO3）或氫氧化鋰（LiOH） |
鎳鈷錳酸鋰（NCM622） |
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氫氧化鋰（LiOH） |
鎳鈷錳酸鋰（NCM811） |
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鎳鈷鋁酸鋰（NCA） |
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高純碳酸鋰（Li2CO34N） |
電解液 |
六氟磷酸鋰（LiPF6） |
鋰離子電池電解液等 |
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氫氧化鋰（LiOH） |
鋰離子電池負極材料 |
鈦酸鋰（LTO） |
電動汽車、電動交通工具、電網(wǎng)儲能等 |
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金屬鋰（Li） |
電池負極 |
電池負極 |
固態(tài)電池、一次電池 |
資料來源：公開資料，觀研天下整理
近年隨著下游市場需求增長，我國鋰離子電池產(chǎn)量呈現(xiàn)不斷增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2024年1-11月我國鋰離子電池產(chǎn)量累計約為2647682.2萬只（自然只），同比增長13.7%。
資料來源：國家統(tǒng)計局，觀研天下整理
當(dāng)前在全球碳中和、能源安全、溫室效應(yīng)等因素影響驅(qū)動下，全球范圍內(nèi)推動新能源汽車的發(fā)展與普及、減少燃油車的銷售與使用，已成為汽車行業(yè)重要發(fā)展趨勢。電池作為電動汽車的動力來源，是電動汽車的核心部件之一，受益于電動汽車的發(fā)展，鋰離子動力電池的市場需求快速增長。
數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會、觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：EVTank、觀研天下整理
五、市場價格保持“低位運行”，降本增效成為鋰企主旋律
1、市場價格保持“低位運行”，全年基本在7-11萬元/噸區(qū)間震蕩
歷經(jīng)2023年的價格俯沖后，2024年鋰鹽運行空間顯著收窄，相關(guān)產(chǎn)品價格始終保持“低位運行”，全年基本在7-11萬元/噸區(qū)間震蕩。雖然在上半年電池級碳酸鋰的噸價一度沖破12萬元大關(guān)，但因下游需求不振等原因，又迅速回落至10萬元下方。到2024年12月24日，電池級碳酸鋰價格從10.1萬元/噸降至7.55萬元/噸，氫氧化鋰價格從9.15萬元/噸降至7.55萬元/噸，年度均價分別為9.09萬元/噸和8.86萬元/噸。此外期貨市場也延續(xù)低位震蕩態(tài)勢，基本復(fù)制鋰鹽價格走勢。截至12月25日，碳酸鋰2501合約收在74760元/噸。根據(jù)分析，2024年鋰鹽企業(yè)營業(yè)收入的同比下滑主要是受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品銷售價格下跌所致。
數(shù)據(jù)來源：互聯(lián)網(wǎng)
2、鋰鹽企業(yè)營收、凈利潤普遍劇降，降本增效成為主旋律
鋰鹽市場價格持續(xù)走低，最直接的影響就是導(dǎo)致了鋰鹽企業(yè)營收、凈利潤普遍劇降，甚至虧損。在統(tǒng)計的13家上市鋰礦企業(yè)中，僅金園股份、西藏礦業(yè)兩家在2024年前三季度中，營收與利潤實現(xiàn)雙增長。而其他11家企業(yè)營收與利潤均出現(xiàn)下降。其中西藏城投、天齊鋰業(yè)、盛新鋰能、贛鋒鋰業(yè)凈利潤下滑幅度超過100%。
2024年前三季度主要鋰礦企業(yè)業(yè)績情況
| 企業(yè)名稱 | 營收（億元） | 同比增速 | 凈利潤（億元） | 同比增速 |
| 天齊鋰業(yè) | 100.65 | -69.87% | -57.01 | -170.4% |
| 贛鋒鋰業(yè) | 139.25 | -45.78% | -6.4 | -110.66% |
| 融捷股份 | 4.04 | -51.84% | 1.83 | -48.94% |
| 盛新鋰能 | 34.98 | -47.23% | -4.62 | -142.17% |
| 雅化集團 | 59.24 | -37.45% | 1.55 | -80.85% |
| 金園股份 | 44.91 | 191.59% | 1.16 | 253.53%? |
| 藏格礦業(yè) | 23.24 | -44.53% | 18.68 | -37.08% |
| 西藏礦業(yè) | 5.87 | 5.06% | 1.53 | 34.62% |
| 鹽湖股份 | 104.49 | -33.83% | 31.41 | -43.91% |
| 威領(lǐng)股份 | 4.62 | -55.48% | -1.13 | -52.15% |
| 中礦資源 | 35.69 | -28.69% | 5.46 | -73.64% |
| 璞泰來 | 98.4 | -15.81% | 12.39 | -23.97% |
| 恩捷股份 | 74.65 | -17.9% | 4.4 | -79.4% |
數(shù)據(jù)來源：各企業(yè)三季度業(yè)績報，觀研天下整理
展望2025年，雖然在新能源汽車、儲能和固態(tài)電池等應(yīng)用及成本支撐下鋰價下行空間有限，但隨著前幾年鋰企大干快上擴產(chǎn)的項目的陸續(xù)投產(chǎn)，市場的超量供應(yīng)依然將是2025年的關(guān)鍵詞，行業(yè)向上亦很難。對此有業(yè)內(nèi)普遍認為，低位震蕩是2025年大概率事件，預(yù)計價格區(qū)間在7-10萬元/噸。而在此背景下，面對周期磨底，鋰企的資本開支更加謹慎，降本增效成為主旋律，以摳成本、提升鋰資源自給率、延伸產(chǎn)業(yè)鏈、綁定上下游等多種形式“貓冬”，成為大多數(shù)企業(yè)的首選。（WW）
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