一、白銀需求主要受工業(yè)發(fā)展支撐，中國工業(yè)用銀需求量排名全球第一
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國白銀行業(yè)發(fā)展趨勢分析與未來前景預(yù)測報告（2024-2031年）》顯示，白銀是一種金屬單質(zhì)，元素符號為Ag，具有富延展性，是導(dǎo)熱、導(dǎo)電性能很好的金屬。白銀應(yīng)用領(lǐng)域涉及工業(yè)用銀（電子、光伏、汽車行業(yè)）、投資用銀、醫(yī)藥與化妝品用銀以及珠寶首飾用銀等。其中工業(yè)用銀是支撐行業(yè)發(fā)展的主要動力。根據(jù)數(shù)據(jù)，2023年全球白銀總需求量達1195百萬盎司，其中工業(yè)用銀占全球白銀總需求的50%以上。
白銀主要應(yīng)用領(lǐng)域
| 應(yīng)用領(lǐng)域 | 簡介 |
| 電子 | 電子行業(yè)中白銀被用作氧化銀電池、導(dǎo)電油墨等關(guān)鍵元器件。白銀導(dǎo)電油墨提高了產(chǎn)品性能，減少原料消耗，其高導(dǎo)電性在制造精密的印刷電路板中尤為關(guān)鍵。 |
| 光伏 | 光伏行業(yè)是白銀需求的重要組成部分，在光伏電池生產(chǎn)中，白銀作為良好的導(dǎo)電材料，有效提高電池使用效率。此外，隨著光伏技術(shù)的進步，白銀工業(yè)需求有望進一步增加。 |
| 汽車 | 在汽車行業(yè)，白銀主要用于生產(chǎn)電子元件和導(dǎo)電組件。 |
| 投資 | 白銀作為一種投資工具，與黃金類似，廣受投資者青睞，尤其在經(jīng)濟不確定時期。銀條、銀幣和相關(guān)金融產(chǎn)品成為投資白銀的主要形式，銀行和金融機構(gòu)是主要的銷售渠道。 |
| 醫(yī)療化妝品 | 在醫(yī)療化妝品領(lǐng)域，白銀由于其抗微生物屬性，被用作抗菌材料，廣泛應(yīng)用于醫(yī)療器械及高端護膚品，如銀離子敷料、銀納米抗菌劑等。 |
| 珠寶首飾 | 白銀作為傳統(tǒng)珠寶首飾的制造材料廣受市場青睞，其設(shè)計靈活性和經(jīng)濟實惠性使得白銀飾品成為當(dāng)代重要時尚選擇之一。 |
資料來源：觀研天下整理
數(shù)據(jù)來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
國內(nèi)工業(yè)用銀需求迅速提升，主要受光伏行業(yè)設(shè)備制造的原料銀漿需求及電池技術(shù)的迭代驅(qū)動。2023年中國工業(yè)用銀需求量為8124噸，較上年同比增長44%，占全球工業(yè)用銀需求量的比重排名第一位，達39.9%。
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二、全球白銀供應(yīng)中礦產(chǎn)銀占比較大，墨西哥產(chǎn)能遙遙領(lǐng)先
全球白銀供應(yīng)來源于礦產(chǎn)銀和回收銀，其中礦產(chǎn)銀占比較大。數(shù)據(jù)顯示，2023年全球白銀供給量為31437噸，其中礦產(chǎn)銀供給量為25830噸，占全球白銀供給量的82.3%；全球回收銀產(chǎn)量為5556噸，占全球白銀供給量的17.7%。
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目前墨西哥白銀供應(yīng)量排名世界第一，2023年白銀供應(yīng)量為202.2百萬盎司（約合6288噸），產(chǎn)能占全球比重達18.2%。中國白銀供應(yīng)量排名世界第二，2023年白銀供應(yīng)量為109.3百萬盎司（約合3399噸），產(chǎn)能占全球比重達9.9%。
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三、白銀生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)集中度較高，國內(nèi)“強者恒強”格局明顯
白銀行業(yè)集中度較高，主要由于有色金屬行業(yè)資金投入大，礦山資源稀缺，行業(yè)準(zhǔn)入門檻極高。
現(xiàn)階段我國白銀行業(yè)生產(chǎn)制造企業(yè)主要分為傳統(tǒng)有色金屬行業(yè)龍頭企業(yè)、從事白銀冶煉生產(chǎn)的上市企業(yè)以及地區(qū)性白銀冶煉加工企業(yè)三類：
我國白銀行業(yè)生產(chǎn)制造企業(yè)分類
| 類別 | 代表 | 簡介 |
| 傳統(tǒng)有色金屬行業(yè)龍頭企業(yè) | 紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)等 | 此類企業(yè)成立時間較早，專門從事金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)，旗下通常涉及金、銀、銅、錫、鉛、鋅等多種有色金屬產(chǎn)品，經(jīng)歷多年品牌積淀，產(chǎn)品知名度高 |
| 專業(yè)從事白銀冶煉生產(chǎn)的上市企業(yè) | 豫光金鉛、恒邦股份、白銀有色、湖南白銀等 | 此類企業(yè)的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類較少，白銀相關(guān)業(yè)務(wù)占比較高，在白銀冶煉賽道上具有相對競爭優(yōu)勢 |
| 地區(qū)性白銀冶煉加工企業(yè) | 興業(yè)銀錫、盛達資源、國城礦業(yè)、山金國際等 | 此類企業(yè)雖從事白銀冶煉加工業(yè)務(wù)但規(guī)模體量相對較小，市場影響力較低 |
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目前我國白銀行業(yè)市場份額主要由大型上市企業(yè)占據(jù)，其中豫光金鉛白銀業(yè)務(wù)體量最大，白銀業(yè)務(wù)相關(guān)收入由2019年的34.5億元快速增長至2023年的77.5億元，期間年復(fù)合增長率為22.4%。
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頭部企業(yè)有望憑借存量競爭優(yōu)勢實現(xiàn)“強者恒強”，白銀行業(yè)集中度將不斷提高。紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、豫光金鉛等白銀冶煉加工頭部企業(yè)在資金實力、冶煉加工技術(shù)成熟度、礦山資源保有量、環(huán)評建設(shè)及品牌認(rèn)知度等方面存在較大的先天優(yōu)勢，隨著美聯(lián)儲降息進程的持續(xù)推進以及地緣博弈風(fēng)險的進一步加劇，預(yù)計金銀貴金屬價格將因流動性寬松及避險需求而持續(xù)上漲。銀礦開采成本逐年上升，2023年全球主要銀礦開采總現(xiàn)金成本（TCC）和全面維持成本（AISC）分別達8.4美元/盎司及17.2美元/盎司，同比增長率分別為61%和25%，達到近6年最高水平。貴金屬價格的進一步上漲將推升白銀冶煉加工企業(yè)的生產(chǎn)成本進一步增多，生產(chǎn)工藝落后、資金實力薄弱的中小白銀冶煉廠面臨加速出清，預(yù)計頭部企業(yè)市場份額將進一步提升。
數(shù)據(jù)來源：觀研天下數(shù)據(jù)中心整理（zlj）
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