我國鋰電池正極材料行業(yè)出貨量上升但產(chǎn)值大幅下降 多家上市企業(yè)業(yè)績承壓

前言：

在市場需求增長拉動下，近年來我國鋰電池正極材料出貨量也在不斷攀升。其中磷酸鐵鋰材料貢獻(xiàn)了鋰電池正極材料市場主要增量，且出貨量在鋰離子電池正極材料市場中的占比不斷提升。同時三元材料出貨量在鋰離子電池正極材料市場中的占比持續(xù)縮小。受鋰電池正極材料價格下跌影響，自2023年起其產(chǎn)值不斷下滑，2024年產(chǎn)值不足巔峰期的一半。此外，受價格競爭加劇、上游主要原材料價格下跌等因素影響，2024年我國鋰電池正極材料行業(yè)多家上市企業(yè)業(yè)績承壓，出現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬凈利潤雙降或歸屬凈利潤為負(fù)的情況。

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1.鋰電池正極材料概述

根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國鋰電池正極材料行業(yè)現(xiàn)狀深度分析與未來投資預(yù)測報告（2025-2032年）》顯示，鋰電池正極材料是鋰離子電池的重要組成部分，直接影響電池的性能。在鋰離子電池的成本構(gòu)成中，其占比最大，約為30%-40%左右。從產(chǎn)業(yè)鏈看，我國鋰電池正極材料上游主要包括碳酸鋰、氫氧化鋰、硫酸鎳、硫酸鈷等原材料，以及導(dǎo)電劑、粘接劑等輔助材料等；中游為鋰電池正極材料生產(chǎn)與供應(yīng)，按照化學(xué)成分劃分，其主要分為鈷酸鋰材料、錳酸鋰材料、磷酸鐵鋰材料和三元材料（包括鎳鈷錳酸鋰和鎳鈷鋁酸鋰）；下游為應(yīng)用領(lǐng)域，鋰電池正極材料被廣泛應(yīng)用于鋰離子電池中，應(yīng)用終端涉及新能源汽車、儲能、消費(fèi)電子等行業(yè)。

資料來源：觀研天下整理

2.鋰電池正極材料出貨量不斷上升

受益于新能源汽車和儲能行業(yè)快速發(fā)展，近年來我國鋰離子電池出貨量不斷增長，由2019年的117GWh上升至2024年的1214.6GWh，為鋰電池正極材料行業(yè)發(fā)展提供持續(xù)的市場需求增量。在市場需求增長拉動下，近年來我國鋰電池正極材料出貨量也在不斷攀升，由2019年的40.7萬噸上升至2024年的329.2萬噸，年均復(fù)合增長率達(dá)到51.91%。

數(shù)據(jù)來源：EVTank、觀研天下整理

數(shù)據(jù)來源：EVTank、觀研天下整理

3.磷酸鐵鋰材料出貨量及占比不斷上升

從細(xì)分產(chǎn)品來看，磷酸鐵鋰材料和三元材料事我國鋰電池正極材料市場中的主流品種，2024年出貨量占比超過90%。其中，磷酸鐵鋰材料具有安全性好、循環(huán)壽命高、價格低等優(yōu)勢，被廣泛應(yīng)用于新能源汽車和儲能行業(yè)。三元材料則具有能量密度、比容量高等優(yōu)點(diǎn)， 終端應(yīng)用領(lǐng)域與磷酸鐵鋰材料相似。但相對磷酸鐵鋰材料，三元材料價格更高。因此，在考慮到成本時，下游廠商會更青睞于選擇磷酸鐵鋰。

四大鋰離子電池正極材料性能對比

資料來源：公開資料、觀研天下整理

近4年來，我國磷酸鐵鋰材料越來越受到下游市場青睞， 出貨量快速上升，由2021年的45.5萬噸上升至2024年的242.7萬噸，年均復(fù)合增長率達(dá)到74.72%，高于鋰電池正極材料市場整體增長水平（同期年均復(fù)合增長率為44.37%），為其貢獻(xiàn)了主要增量。同時其出貨量在鋰離子電池正極材料市場中的占比不斷提升，由2021年的41.59%上升至2024年的73.72%。受車企優(yōu)化成本等因素影響，我國三元材料出貨量在2024年出現(xiàn)下滑，約為64.3萬噸，同比下降3.16%。此外，受磷酸鐵鋰擠壓，其出貨量在鋰離子電池正極材料市場中的占比持續(xù)縮小，由2021年的38.57%下滑至2024年的19.53%。

數(shù)據(jù)來源：EVTank、觀研天下整理

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4.受價格下跌影響，鋰電池正極材料產(chǎn)值大幅下滑

2022年，由于鋰礦供不應(yīng)求，碳酸鋰等上游原材料價格大幅上漲，鋰電池正極材料價格也隨之水漲船高，平均價格由2021年的5.3萬元/噸上漲到2022年的14.5萬元/噸，漲幅超過150%。在此背景下，2022年我國鋰電池正極材料產(chǎn)值出現(xiàn)爆發(fā)性增長，達(dá)到歷史最高——4391.2億元，同比增長209.44%。不過，自2023年起， 我國鋰電池正極材料產(chǎn)值接連下滑，2024年約為2096.2億元，不足2022年的一半。究其原因，主要在于：一方面，隨著鋰價逐漸回歸理性以及碳酸鋰等材料供過于求，鋰電池正極材料上游原材料價格不斷下降。另一方面，隨著產(chǎn)能擴(kuò)張，鋰電池正極材料市場供需逐漸失衡，加劇了價格競爭，進(jìn)一步促使鋰電池正極材料價格下滑。

數(shù)據(jù)來源：EVTank、觀研天下整理

5.多家上市企業(yè)業(yè)績承壓，歸屬凈利潤下滑或為負(fù)

受價格競爭加劇、上游主要原材料價格下跌等因素影響，2024年我國鋰電池正極材料行業(yè)多家上市企業(yè)業(yè)績承壓。從各上市公司發(fā)布的業(yè)績快報或預(yù)告來看，容百科技、廈鎢新能等多家企業(yè)營業(yè)收入和歸屬凈利潤雙雙下滑；五礦新能、振華新材、盟固利等多家企業(yè)歸屬凈利潤為負(fù)，處于虧損狀態(tài)。其中，湖南裕能的磷酸鐵鋰出貨量在國內(nèi)排名第一，2024年占比接近30%。根據(jù)預(yù)告，其2024年歸屬凈利潤預(yù)計同比減少64.57%-58.24%。容百科技的三元材料出貨量在國內(nèi)排名第一，2024年占比接近20%。根據(jù)快報，其2024年營業(yè)收入和歸屬凈利潤同比減少33.43%和49.69%。

2024年我國鋰電池正極材料行業(yè)部分上市企業(yè)業(yè)績情況

資料來源：各上市公司公告、觀研天下整理（WJ）